固執投資者

碳酸鈣板及纖維水泥板等防火綠建材，國內龍頭市占約25%

連續4年配息

ROE15%以上，營再率低

董監持股51%、外資持股0.25%、大股東持股61%

可扣抵稅率103年20%、102年17%

經常利益與稅後一致

近八年

營業現金對稅後淨利比平均約100%

自由現金流量平均為正數

103Q3自由現金流量為負，原因是公司將兩億五千萬存定存

無金融負債

最大客戶占比約一成，其餘皆小於一成

最大供應商占比逐年升高，超過一成的有三家

國產子公司，目前台灣相關廠商約四家，產品供不應求(存貨週轉率上升)

營收方面新建案占兩成，裝潢約占七成，不受房市影響，金融海嘯及奢侈稅時業績仍不錯

綠建材相較傳統建材便宜又環保

技術源於英國百年矽酸鈣板大廠CAPE，業界唯一採砂磨法製程

主要原料為紙漿、水泥及石英粉，另約有兩三成的成分為環保署公告的廢棄物(免成本)，且水泥取得成本相對便宜

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公司產品主要透過旗下一百多間經銷商行銷，主力為裝修市場，國產集團若有建案也會額外受益。產品與同業應用面不同，聯合福興及佳大主要用於天花板，大倡主要接工程專案。惠普主要應用於牆板市占率約為六至七成(公司自估)，天花板市場為未來成長目標。質押提高是因母公司有資金需求，國產、復航及中保，都有做質押。

已確定在14Q4新增一條產線，預計Q4可投產，產能由380萬片提升至580萬片，新產線規劃以木工線矽酸鈣板為主，應用在室內天花板的裝潢。

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惠普去年透過漲價、去瓶頸及自動化順利使獲利提升。新廠力拼九月投產，75%天花板及25%板牆，初期產能利用率為五成，明年初可望達八九成，對獲利開始有貢獻。