固執投資者

整體投資人必然只能取得低於指數的報酬,因為要扣除成本,若報酬相同每多省下一分成本,就是多賺到一分報酬.整體被動同資人的報酬>整體主動投資人的報酬,關鍵通常也在於成本,主動投資的成本通常是被動的好幾倍.

長期來說市場報酬=股利率+盈餘成長率,短期還要再加上PER的變化,畢竟市場喜怒無常.

過去二百年投資股市的實質報酬率(已扣除通膨)大約7%,運用72法則相當於每十年本金就可以翻倍一次,很驚人!但大部分人可能覺得不起眼,畢竟台灣股市漲停一次就一成了..

不管投資大型股或小型股,成長股或價值股,都逃不過均值回歸,也就是長期來說報酬並不會差太多.社團內的高手當然可以長期在平均之上,卻也需要煞費苦心.

長期而言波動性提高1%無關緊要,報酬提高1%卻是無價之寶

指數除了低成本,還確保百分之百投入股市.很多主動型基金為了降低風險會持有部分現金,聽起來很聰明.但統計數字顯示,多頭時期現金持有比例低,空頭時期現金持有比例高,逃不開追高殺低的命運.

過去股票持有時間越久獲利越高,當持有長達20年以上,幾乎只有賺多賺少,不會有賠的問題.當然風險仍然無法完全避免.

通膨會吃掉債卷的報酬,雖然如此但債卷仍是降低資產波動的良方.

投資期限越短或完全仰賴投資收入,就需要提高債卷比例,要使波動降低.若還有很長的時間可投資,本業也還有工作收入,就可以提高股票的比例.

股海勝經

需求>提供(需求)>賺錢>經濟成長(投資).

股票市場的收益(價差)不可能高於股票代表的公司所能賺到的盈餘,否則誰要工作?通通來炒股?

市場報酬=(主動投資+被動投資)的平均.

主動投資方面,有人高於市場報酬,勢必就有人低於市場報酬,這是零和遊戲.

被動投資可以最低成本直接取得市場報酬.

主動投資起跑的成本就較高,績效來來去去費用才是永恆,假設可以獲利,能夠持續嗎?承擔多少風險?

假設找到天才經理人,十年後完勝被動投資,但在投資的二到九年之間,績效起起伏伏還能抱得住嗎?當下肯定不知道績效只是一時不好?還是永久的?有多煎熬?

買低賣高是理想,大部分的人都是買高賣低,這是現實.能夠隨時保持冷靜理智,當然更有取得超額報酬的機會,但一般人總會高估自己的能力.

主動投資的成本

管理費:主動基金的相關費用是ETF的好幾倍

費用:自己投資則有交易稅和手續費

時間:需要花較多時間在挑選標的

情緒:價格下滑會摧毀信心

被動投資只需花相對少的時間,做好資產配置及再平衡,就可以取得市場報酬

投資一百萬,年化報酬率設6%

主動基金成本1.5%,ETF成本0.5%,都投資二十年

主動基金會成長到241萬,ETF則成長到291萬

相差50萬,小小1%的差距經過二十年竟然是兩成的差距(50/241)

把主動基金與被動投資當作九人考試,被動投資會取得市場報酬也就是第五名,低成本會讓被動投資爬到第四名,贏過一半以上的投資人,前三名每年會來來去去,今年的前三名是明年不會前三名的熱門標的,可怕的是被動投資會一直保持第四名,長期下來就會名列前茅.

只有靠運氣的遊戲才會讓業餘人士出類拔萃.一般人打籃球當休閒,並不會想和NBA球星一較高下,畢竟NBA是每天都在訓練.散戶投資無論買進賣出,很可能和你交易的對手就是技術高超的專職投資人或有研究團隊的法人?並非是說完全沒勝算,但為了這個不一定的勝算要付出多少代價?

沒人能夠長期精準擇時,只要資金非一次投入,不用怕套在高點.想找低點反而下不了手,並錯過應得的報酬.

被動投資可以確保留在市場,才有資格享受經濟成長的果實,付出相對少的成本等於多賺到的報酬,長時間取得相對穩定的成績,就能從平凡的方法獲得不平凡的獲利.

這個世界上付錢的通常就是大爺,上班難免被罵或甚至常常被罵,又有什麼關係,反正薪水還不是照領,畢竟上班的目的就是賺錢.罵人的當下沒什麼理智,就像是動物一樣,別和牠計較.就算要討論也要等到對方情緒過去,才不會事倍功半.

工作都會有不滿意的地方,記得找到紓壓的方式,看看別人是透過怎樣的方式在賺錢,或許自己已經很幸福了.工作不要只是領薪水,最好把有利的技能一起學,就算被開除,才不吃虧.

屎缺才是好缺,當大家都不想幹,願意跳出來的人,老闆會相對刮目相看.平常就要做好準備,機會來臨時就不要臉的去爭取,唯有不要臉才會全力以赴.人不一定會成功但一定會失敗,能夠從別人或自己的失敗中記取教訓,就是成功的養分.

最需要忠心的對象是自己.有了不凡的資歷,拿學歷就不是難事,名校也想要沾傑出校友的光. 要創造自己的價值,不是委曲求全待在公司搖尾巴,而是公司沒有你會很棘手.世界只有錦上添花沒有雪中送炭,當自己越來越成長,就會有更多道路敞開.

常常回憶過去,可能是現在過得不好,若現在一切都很美好,又何必回憶.

巴菲特的神諭:

公司透過營運賺取的利潤,經由配息或是淨值提升,股東都可以受惠.想藉由低買高賣來賺錢,除了交易稅和手續費導致成本增加,還要確保後續有人願意來抬轎,才能夠獲利.市場上五花八門的延伸商品,通常是商人精心設計的賺錢工具不利於投資人.

罄南山之竹書罪無窮,決東海之波流惡難盡.急功近利是人性.看以前自負的隋煬帝初上任變好大喜功,短時間建東都、開大運河和攻打遼東,耗盡國力只為追求千古一帝的美名(報酬).而置百姓於水火之間,導致起義不斷,最後被親信所殺.唐太宗以隋煬帝為借鏡,開創出貞觀之治流芳百世.

基金經理人為了績效,只能追逐強勢股,明知道風險較高但為了績效別無選擇.就算明知道有更穩健的標的,也沒時間等它發酵.一般人並沒有績效壓力,可以拉長投資持有時間及研究標的的時間,投資沒有不出棒的好球,盡量減少犯錯,每一次揮棒都要仔細推敲評估,在最有利的狀況使盡吃奶的力氣揮棒.

錢買不到的東西:

錢非萬能沒錢萬萬不能,有什麼東西是錢買不到或是不應該買的到?當經濟與道德衝突該怎麼選擇?道德通常是烏托邦,經濟才是現實.

台灣人喜歡送禮,禮多人不怪.怎麼送?送什麼?總是令人頭疼.何不直接送現金?若買一百元的禮物給接收人,接收人收到後對禮物估值,大概只值八十元.若送現金接收人可以直接去消費他心裡真正值一百元的商品或服務.但送現金又怕心意不足,於是禮卷就出現了,雖然有一點限制但和現金差不多.

好的禮物不只要滿足接收人的消費喜好,更要能反映特定關係,並吸引連結.

經濟學家塔巴洛克說:我身體裡的經濟學家說,最好的禮物是現金.但我的其他部份都在反抗.

@離市場很近消息又多，反而看不清股市和股票投資的本質。(P39)

每天看盤並且接觸五花八門的新聞，只會擾亂自己的思緒，我們不是在做股票而是做股東，只要公司正常營運，我們可以把時間花在更值得的人事物上面，浪費時間看盤毫無意義。

@讓市場專家做，沒想到結果還是錯。(P41)

投資基金讓自己省下做功課的時間?投信要求的是短期績效，且在多頭投資人大量湧入的資金，也只能被迫買入高估的股票，相反的空頭時要因應大量贖回，也要被迫賣出低估的好股票。這樣看起來好像也占不到便宜?重點是無論賺賠，投資人都要付出一堆費用，輸在起跑點，不如投資買指數就好。

@套了兩年多，發現持股中的亞泥、中華電，竟是個會一直帶現金流來的好資產。(P44)

公司的價值來自於創造現金的能力，公司提供良好的服務或產品，藉由營運賺入現金，可以拿去再投資或配發股利。持續購入正現金流的資產，雪球會越滾越大顆。

@單單投資一兩家企業，即使再怎麼看好，還是要有倒閉的風險意識。(P47)

就算對公司很了解，還是要把資金適度分散到各個行業的龍頭股，畢竟龍頭股集體倒閉的機率較少。

@一旦公司出現重大的經營瑕疵(道德風險、麻煩的法律訴訟等)，或獲利持續兩年下滑，我會暫停買進給予觀察，若無法改善就可能從投資組合中剔除，手上持股分批賣掉。(P48)

存股並非買了就不管，還是要定期關心公司的營運狀況，正常營運當然就繼續存，若出現危機則要判斷是屬於一次性還是永久性的?一次性的危機是加碼降低成本的機會，永久性的危機要找機會分批出售。

@我對於及早的定義，就是當你手上有鈔票時，就去換成股票。(P62)

鈔票定存不到2%，好股票殖利率超過2%，及早慢穩忍分散投資於龍頭股，讓雪球慢慢滾。

@面對誘惑時，要先拿出耐心並且思考，在十年後手上的股票累積到了一百張，每年會帶給你多少股利?(P63)

好公司慢買不賣，但總有許多誘惑會讓人想賣，當出現賣出的念頭時，想想未來當累積到一百張股票時每年可領多少股利?

@我投資股票看的不是股票漲跌，看得是手中持股成本持續下降(股息)，以及殖利率變高(股價跌)的買進致富機會。(P65)

短期股價漲跌我們無法掌握，好公司會有年年配股息的慣性，每過一年成本就會降低，隨著時間過去當股票零成本的時候，還會在乎漲跌嗎?

@長期投資人的明牌只有兩個，就是耐心和樂觀。(P66)

知道很簡單做到不容易。

@我投資十多年的股票，被套牢很多次，並不害怕。因為我看到我持續買進十多年的公司，每年讓我領到多少股利，而且都在增加。(P69)

散戶最會住套房，但只要買好公司投資組合，分散時間慢慢買，股利就能越領越多。

@誰最有可能成為零成本股東?答案是原始股東與大股東。(P90)

長期持有好股票組合，就有機會和大股東一樣擁有零成本的股票。

@能持續賺錢而不破產的長壽型或壟斷型公司，就是龍頭股裡的牛股，很接近巴菲特最重視的產業與公司競爭力的概念。(P107)

長壽的公司一定具有他的競爭力，不然早就被市場淘汰，投資長壽龍頭股持續領股利，零成本股票就會越來越多。

@長壽的定義有兩種:一是指不管經濟景氣或科技如何變化，人們生活中都會持續使用的用品，或生產食衣住行所需的耗材，如食品、石化、橡膠及鋼鐵;一是具特許壟斷性的行業，如電信及金融等。(P107)

投資於食品業相對穩定，民以食為天，不管景氣好壞都要吃飯。特許行業進入的門檻也很高。這些公司都存在很久，很難被取代。

@持有好公司期間，重要的是減少交易，更重要的是不要計算為實現跌價損失。(P172)

過度交易會讓成本大幅提高，計算帳損只會讓心情不好，持股抱不牢。帳損終究會屈服於好股票組合。

@慢:十年投資一張一張慢慢買。穩:十年投資一張一張殖利率5~6%以上買，一張一張還本年限15年以下買。忍:十年投資，好公司不賣壞公司不買。(P204)

慢:定期慢慢買，會買到平均的價格。穩:殖利率5~6%勝過定存。忍:好公司長期投資。

影響最深的觀念:

50%<5%

@許多人追逐50%、100%，甚至更高的價差報酬率，至今卻沒賺到大錢;有些人只要求每年5%的股利殖利率，不用十年就看到自己的退休金帳戶裝的滿滿的。(P74)

大眾不會稀罕5%的殖利率慢慢賺，而是要求速成短期致富，結果通常是快快賠。零和遊戲散戶要怎麼和外資法人鬥呢? 時間是散戶的利器，好公司長期投資，享受時間複利。

如何實踐觀念:

不追求短期績效，目標是未來五年或十年後，有多少張零成本的股票及每年可領多少股利。

99年有買過一張48.8元的中保，這幾年約領了17元的股息，等於成本只有約32元，成本夠低股價漲跌就看得更淡，保全是很古老的行業，未來也會繼續存在，期待零成本的到來。

對本書的疑問:

投資最重要的事

@以低於價值的價格買進，這才是投資的真諦。(序1)

用五毛買一塊就是價值投資，說起來很簡單但執行上有一定的難度。同一間公司眾人的估值可能大相逕庭，當估出價值後要耐心等待價格的安全邊際，短期價格易受大眾心理影響，長期來說會回歸基本面，時間可能多達三五年甚至十年?市場先生不會立刻反映價值，這時候必須依賴投資人對估值的信心，才有辦法抱緊好公司享受獲利。

@風險不是波動性，而是永久損失的可能性。(序1)

波動是市場先生為投資人帶來買進或賣出的機會，並不是風險。真正的風險是會造成資金永久損失的可能性。

@價值投資者追求的是低風險下的高收益。(序1)

普遍認知是高風險高收益，低風險就低收益，真的是這樣?高風險的投資通常需承諾會有較高的收益，才能吸引人，但若高風險保證一定有高收益，那還算是高風險?市場上也不大可能也保證高收益的商品，遇到的話請小心。低風險也有機會帶來高收益，這就是價值投資的概念。當公司競爭力不變假設今年賺兩塊，甲用二十塊買入，乙用十塊錢買入，無論用多少錢買公司每股盈餘都不會變，也就是收益都一樣的狀況下，乙僅用十塊錢就買到兩塊錢的獲利，用更低的風險得到相同的收益。

多頭時期不顧風險一路狂衝的人能得到很高的收益，賺十次多頭遇到一次大空頭會就毀於一旦。價值投資要的是風險衡量後的收益，不賠錢是最高原則。

@投資者會努力評估每一條信息，所以資產價格能夠迅速反應出人們對於信息含意的共識，然而我不相信群體共識就一定是正確的。(P010)

群體共識廣泛存在於第一層次的思維，但未必正確，只有比群體共識更加正確，才有機會戰勝市場。

@錯誤定價並不常見，這意味者戰勝市場非常困難。(P013)

要正確的知道股票價格嚴重低估，需要相當的努力，因為估值不容易。

@任何時候都獲有許多好的便宜貨埋沒在其他投資者不能或不願去發現的東西裡。(P018)

具備深刻的洞察力才有辦法正確發現定價過低的資產。洞察力不足可能買入自以為定價過低，實際上卻是定價過高的資產。

@成長型投資關注未來，而價值投資強調當前，但不可避免得要面對未來。(P026)

成長型投資要的是價值能持續上漲就可買入，即使當下價格高於價值也無妨。價值投資要的是以低於價值的價格買入，即使未來價值無法成長也無妨。

成長型投資更富戲劇性，成功的話能帶來很好的收益。價值投資較富持續性。

@無論多好的資產，如果買進價格過高都會變成失敗的投資。同時，很少有資產會差到已足夠低的價格買進都不能轉化為成功投資的地步。(P033)

高價買進好公司，可能公司持續賺錢，投資人卻賠錢。以低估價買進普通公司仍有賺錢的機會，安全邊際很重要。

@好的買進是成功賣出的一半。(P035)

只要買入的安全邊際夠大，根本不用擔心賣出的問題。

@再沒有比崩盤期間從不願價格必須賣出的人手中買進更好的事。(P036)

崩盤時被斷頭強迫平倉或基金經理人因應龐大贖回強迫賣股，儘管他們心中不願意但都必須賣在相對低檔，買入這些人賣出的好股票，是再好不過的事。同時也要避免自己成為被迫賣出的人，除了資金需求，心理素質也是關鍵。

@最安全，獲利潛力最大的投資，是在人沒喜歡的時候買進。(P038)

在沒人喜歡買進的時候，市場一定很悲觀，所有人都覺得價格還會再跌。這時候開始找出定價錯誤的好股票買入，並堅定持有就有機會成功。但要做到往往不容易，除了心理素質夠好，資金控管也要做到，才不會讓大好機會錯失。

@風險是個體化和主觀性的。某項投資對一些人來說是有風險的，對其他人則不是。(P0351)

風險會以各種形式顯現。

假設甲乙雙方各有一百萬要投資股票，甲的資金是閒錢可放十年以上，乙卻是三個月後要付買房的頭期款，對乙來說很可能會有本金損失的風險，就不適合投資股票。

假設散戶及投信雙方都找出同一間好公司本益比五倍，但每日成交量不到百張，對投信來說好公司可能會有流動性風險，對小資金的散戶來說就沒差。

@訓練有素的投資者對於風險判斷的主要依據，是價值的穩定性和可靠性，以及價格與價值之間的關係。(P055)

價值最主要就是競爭力高度及護城河深度，價格就看安全邊際廣度。

@普遍相信沒有風險本身就是最大的風險。(P067)

當大眾覺得沒有風險，反而是風險較大收益較低的時候。大眾覺的風險極高時，卻是風險較小收益較高的時候。

@傑出投資者是那些承擔著與其賺到的收益不相稱的低風險的人，他們或以低風險賺到中等收益，或以中等風險賺到高收益。(P079)

不顧風險的人，在牛市績效最好。傑出投資者要的卻是衡量風險後的收益，畢竟投資最重要的就是不要虧錢。

@大多數投資者取得的結果將更多取決於致敗投資的數量及程度，而不是致勝投資的偉大。(P089)

避開妖龍，不設法屠龍。避免犯錯，虧損50%要賺一倍來彌補。

@多數事物都是有周期性的，當大眾忘記這個原則，某些最大的盈虧機會就會到來。(P091)

市場總是多頭看更多，彷彿股價只會往上漲，空頭看更空，好像股價只會往下跌。漲多了自然會跌，跌深了當然也會反彈，周期總是反覆循環不曾消失，循環的時間我們無法掌握但可以做好準備，才能把握機會。

@我放棄了一個很危險的癖好-時時刻刻查看股票價格.(P008)

股價是最多人用的指標,也是最沒用的指標,專注於價值才重要.

@試著從你犯過的錯誤中學習,不過更好的方法是從別人犯過的錯誤中學習. (P008)

能常常警惕以前犯過的錯誤,就會漸入佳境.自己犯錯還是會痛,更高階的做法是從別人犯錯的經驗中學習.

@嚴格選擇比我們更優秀的人交往,這樣我們就能變得更像他們. (P024)

物以類聚人以群分,與優秀的人在一起,就會不知不覺進步.

@建立一個好名聲需要二十年,毀掉它只要五分鐘.(P025)

好名聲需要透過時間慢慢累積得來不易,要摧毀它卻是易如反掌.

@不僅僅把股票當作用來交易的紙片,而是當成一家真實公司的股份. (P026)

投資就是與人合夥做生意,要以老闆的心態去評估可行性.

@集中精力認識一家公司的價值,投資者可以從中獲利頗豐. (P026)

越清楚公司的價值,即使股價大跌也不會害怕,當股價低估時買入,到了合理價甚至高估價賣出,必能豐收.

@價值投資的全部追求,需要你看出群眾的錯誤,並從中盈利. (P033)

人都是盲從的,套用在投資上面更是如此,培養獨立思考的能力,就能從群眾的錯誤中獲利.

@如果一直堅持學習,你就將收獲巨大的好處. (P036)

每天進步一點, 經過時間的複利日積月累,雪花也會變成雪球.

@保持積極的態度非常重要,因為我們的意識會隨著我們集中精力的聚焦點深入. (P045)

焦點在進球,我們關注的事情會放大,把焦點放在正向思考,就會吸引更多好的人事物.畢竟負面情緒不會讓我們更好.

@在人們的職業生涯早期,表達出對他們的友善和幫助很重要,哪怕他們並沒有做什麼事情值得你這樣做. (P046)

釋出的善意越多,感受到的善意也越多,就是一個善的循環.當大家都帶著善意團結一致,會比各自為政來的強大.在生活中越是給予,得到的也越來越多

@模仿的能力是人類進步的最強方式之一. (P049)

複製最好的思想,並把它轉化為自己的思想.

@冷靜和耐心往往是最明智的選擇,不要天天檢查手上證卷的價格,這樣很難保持長期注意力. (P056)

市場崩盤群眾恐慌的時候需要冷靜,注意力集中分析公司的價值是否改變,若價值不變就耐心等待,等待的時間公司獲利仍會發出股息,當群眾再度貪婪的時候,股價又會超漲.群眾總是過度關注價格,忽略價值.

@盲從大眾往往比標新立異容易. (P056)

超漲時賣掉股票,群眾會笑你笨,認為股價會漲到外太空.超跌時買入股票,群眾會罵你有病,認為股價會跌到地下室.

@嫉妒是瘋狂的,盡早將這些東西從生活中除去,生活就會更美好. (P059)

嫉妒不會讓生活更好,會的話全世界都來嫉妒就好了.

@哪怕只是一個稍微超過一般水平的投資者,只要花的比賺得少,一生時間也足以讓你非常富有了-只要你有耐心. (P093)

薪水扣掉日常生活支出要有正的現金流,再投入到好的資產耐心等待,時間會展現它的威力.如果入不敷出要想辦法改善,不然財務只會越來越差.生活中需要的很少想要的太多..

@避免和管理人員見面,更喜歡參考他們的財務報表. (P093)

管理人員通常具有個人魅力能言善道,不太可能批評自己的公司,為了避免誤導,從財報來評估會比較客觀.

@投資時性格比智商更重要. (P107)

投資只需要普通人的智商,情緒管理是更重要的環節.

@懷著感恩的心歡迎逆境,把它當作證明我們勇氣、堅毅和韌性的機會. (P109)

事情總是一體兩面,遇到逆境時想辦法突破,會讓我們更加成長.

@如果投資之外的生活出問題,那麼很難進行良好的投資. (P134)

先把健康及家庭顧好,投資才沒有後顧之憂,若總是有雜事纏身,投資很難有成果.

@為了取得持續的成功,須要面對我們的弱點,不論它是什麼. (P171)

逃避或視而不見無法解決問題,面對問題處理它,就能更上一層樓.

@投資的八條規則

一 不要總是查看股價

二 如果有人給你推銷什麼東西,不要買它

三 不要和管理人員談話

四 按造正確順序研究投資訊息

五 只與沒有私心的人討論你的投資觀點

六 永遠不在開市期間買賣股票

七 如果你買的股票下跌了,兩年之內不要賣

八 不要討論你當前的投資

@做為一名價值投資者正好和華爾街相反,我需要做的是投資偉大公司後按兵不動.華爾街從頻繁交易中牟利,我通過潛伏不動獲得回報. (P186)

確認企業價值並耐心持有,時間是好公司的朋友.長期投資股票賺錢不難,但投資時間越短加上頻繁進出的費用,賠錢機率高.

@做出任何買入股票的決定前,我都會打開檢查清單,當做最後防線,防止不可靠的大腦忽視警告信號. (P192)

@檢查清單的真正目的,是總結過去難以忘懷的教訓,當做生存工具. (P197)

大腦有時不靈光,列出檢查清單,每當要買股票時拿出清單再次確認,避免不必要的交易.開飛機的機長也有檢查清單,各行各業應該都有,可以讓工作更有效率.

彼得林區選股戰略部分內容摘要

序言

1. 1.  當年讓我在富達麥哲倫基金表現優異的基本原則,現在用來投資股市還是  一樣有效. 
2. 2.  沒有永遠的多頭行情,不管做多或放空,都要有耐心才行.
3. 3.  成功的投資人不見得要跟著潮流走(網際網路),他們不會去投資自己不懂的東西.
4. 4.  表現最佳的股票通常要花三年到十年,甚至更久的時間才能發揮潛力.
5. 5.  股價是最沒用的指標,但卻是最多人使用的指標.
6. 6.  以盈餘作為決定投資或放棄股票的依據.
7. 7.  付出過高的成本,美妙的公司也會變成危險的投資.
8. 8.  一輩子成功的投資,只要靠幾支大贏家就夠彌補其他錯判行情的失誤.
9. 9.  靠當沖來過活,就跟賭馬或玩二十一點差不多.

散戶的優勢

1. 1.  不要聽信專家,一般大眾只要運用慣用腦力的3%,在選股上即使不能比華爾街好,但也不會比較差.
2. 2.  溫徹斯特是哈利從美林證卷聽來的,太太韓利跟哈利聊到在有限服飾幫女兒買衣服,服務態度好又便宜.之後溫徹斯特讓哈利賠錢,有限服飾股價卻持續飆升.當所有人注意到有限服飾,哈利也注意到想納入投資,韓利卻說有限服飾衣服太貴款式也不特別.最後有限服飾又讓哈利賠錢.
3. 3.  彼得林區管理麥哲倫基金的二十幾年,每單位淨值增加超過二十倍,一部分要感謝找到那些不為人知,或是冷門股票,而那些都是他親自認真做過調查研究的.

第一章 一個選股者的養成

1. 1.  散戶都是在錯誤的時機過度悲觀或樂觀.
2. 2.  投資是一門藝術不是科學.學習歷史和哲學會比統計學更適合作為投入股市的準備.

第二章 華爾街的矛盾修辭

1. 1.  華爾街慢半拍.
2. 2.  如果你投資IBM並虧掉客戶的錢,絕對不會丟飯碗.
3. 3.  在華爾街仔細思考的範圍外,才是打出十壘安打的地方.
4. 4.  投入股市需要堅定的意志,意志不堅定的人會被當墊背.

第三章 這是賭博嗎

1. 長期而言投資股市比債卷更有利.

2. 投資股票公司成長就是你的成長,你等於是和公司共同分享繁榮與擴張.

3. 挑對股票買進價格太高,照樣會虧大錢.

4. 再穩當的投資都有賭博成分,存放金錢的地方也沒有絕對安全和危險的分野.

5. 區分投資與賭博並不是看你從何種活動,而是要以進行活動所牽涉的技巧、投       

   入程度和參與的企圖心來做區別.(賭馬與買股票)

6. 不管事賭梭哈或買股票,出現奇蹟的次數通常剛好是讓失敗者不會死心,然後

   一次又一次的輸下去.

7. 投資股票前先問自己三個問題

(1)有房嗎?

   大家會花好幾個月的時間挑房子,買股票卻只花幾分鐘.

(2)缺錢嗎?

   只投資輸得起的金額,且這筆錢不會影響未來的日常生活.

(3)個性是否能在投資股票上獲得成功?

   @成功特質包括:耐心、自信、豐富的常識、能忍受痛苦、心胸開闊能接納新

   事物、堅持、謙虛、靈活、樂於承認錯誤及一片騷亂中平靜以對的能力.

   @投資人情緒的快速反轉更是令人驚訝,儘管真實面可能未有絲毫改變.

   @粗心大意及輕舉妄動的投資人是根據三種情緒變化來進出股市:憂慮、自滿

   和灰心沮喪.

   @有些人自以為是長期投資人,但一碰上股價大跌或小漲,馬上變成短線投資

   人,不是賠一大筆錢,就事為了蠅頭小利而興奮不已.

第五章 現在是多頭市場嗎?拜託,別問啦!

1. 很明顯,各位不必具備預測股市行情的能力,也可以在股票上賺錢.

2. 雞尾酒理論:

   @第一階段:通常是已經下跌一段時間,沒人預測行情會再回升,大家都不大談

   論股票.此時行情大概已快反轉.

   @第二階段:通常是我表明身分後,對方會稍微停留並告知股票很危險,隨後去

   找牙醫聊天.

   @第三階段:股市漲幅已達三成,對股票有興趣的人會整晚圍在我身邊,根本

   不理牙醫.大家會問我該買哪些股票?連牙醫也會跑來問.

   @第四階段:大家還是圍繞著我,但換成他們告訴我,我”應該”買哪些股票.

   此時行情大概已到頂峰.

3. 我只相信要買好公司,尤其是那些價格被低估或著還沒有反應真正價值的好

   股票.

股票並不是拿來賭漲跌的籌碼，應該視為公司的股權。投資股票就是當公司的股東，利潤不是來自於他人的虧損，而是源於滿意的消費者。股東投資公司，公司的產品或服務有助於消費者，讓公司能夠賺錢，股東自然就能賺到錢。

投資股票要能夠評估公司的價值，估值是一門藝術沒有標準答案，即使最專業的人士也有可能估錯。我們心中仍要有一把尺來衡量，可以參考巴菲特的做法，第一:只找簡單易懂的產業，過於複雜的就避開，投資並不是要去屠龍，而是想辦法避開。第二:在有安全邊際時進場，在個股或總經有重大利空時，特別容易有週年慶可以撿便宜，要了解公司有足夠的信心，才會敢在利空下買股。

時間是好公司的朋友，壞公司的敵人，長期持有好公司，時間就會帶來財富。持股不必太多，要集中火力於好公司。好公司需要具備長期的競爭優勢，當一個產業利潤高自然會吸引競爭者，要是護城河太窄，短時間就會被取代。客戶的黏著度夠高及擁有訂價能力，就是一個很棒的品牌。電信業屬於特許行業，競爭者想進來分一杯羹很困難，這就具有法規的優勢。代工龍頭鴻海則具有規模優勢，生產量夠大就能將成本壓低，靠週轉率來獲利。中聯資則屬於獨占資源，設廠在中鋼旁，原料直接跟中鋼拿，成本可以大幅降低。任憑敵人有再多的人才或金錢也無法突破的護城河，就是具有長期競爭優勢的好公司。

好公司就像是金店面，平常售價居高不下，我們只要將現金準備好，耐心等待價格下跌後勇敢買入，買入後只要競爭力不變，就是每年等著收股利，獲利水到渠成。

市場並非一直有效率，價值投資才有辦法獲利，巴菲特及彼得林區等大師，都是利用市場先生的不理性，取得遠高於市場的報酬。市場先生就像個瘋子，開心的時候哭傷心的時候笑，讓人無法掌握。他每天會跟你報價，當他把好公司的價格報低了，我們就可以買入，報高了就賣回去。價格若不符合預期就等待，等待的時間就領領股息，反正市場先生天天會來報價。效率市場建立在人永遠是理性的，有可能嗎?

對價值投資來說，股價越是下跌越令人興奮，就像我們在逛超市遇到物美價廉的生活用品，可以用較低的價格換到價值不變的商品，何樂而不為?價值不會隨著價格一夕變壞，只要價值不變，用更低的價格買入，股票的殖利率反而會越高，本小利大才是一筆好投資。股票總不會永遠上漲，下跌就是為了將來的上漲而鋪陳，堅守好公司耐得住沉悶，等市場發現好公司的價值，股價就會扶搖而上。

想靠投資過的更好，需要穩健的策略，賺得多不如賺得穩，遠離追求快速致富的投資術，才真正能夠使財務自由時間縮短。平常辛苦工作賺來的錢，不經意就會花在吃喝玩樂上，當下很快樂卻無法使資產增值，若能好好理財讓錢滾錢稍微降低物慾，未來可以享受更多。

沒有錢也要投資，學習投資的相關知識，等到有本金的時候，投資知識就可以派上用場，不要因為本金小而忽略投資的重要性，當你能夠有效管理資產，拉長時間資產也會一起增值。

投資是一場漫長的馬拉松，比的是耐力而非爆發力，只要時間夠長，屁股坐的夠穩，低而穩健的報酬率仍可帶來可觀的獲利，最重要的是晚上可以安心入眠。

聽信小道消息，盲目跟風就算賺到錢，將來有很大的可能會還給市場，錯誤的投資流程就算賺錢，可能只是運氣好。

投資房產的羅伯特清崎與投資股票的巴菲特有個共同點，他們都相當關注資產帶來穩定的現金流。巴菲特以賺取股息為目的，好的公司最好能永遠不賣，每年領取股息同時享有公司利潤持續成長。羅伯特清崎投資房產，能夠擁有穩定的租金加上價差的成長，才是好的投資。

許多人投資無法賺錢，就是因為無法在市場下跌時勇敢加碼好標的，平時就要多關注好公司，等低估價的時候才會有信心買入並持有。投資被低估的股票才是長期獲利的關鍵，可以不花太多心力就賺到該有的報酬。投資是為了累積財富，不是致富翻身，想要一夜致富那是投機的心態，可能翻船會比較快。

投資最重要的是需要承受多少風險?報酬率為次要，不先追求穩健的獲利，再高的報酬都只是短暫的快樂，隨時可能變成高額虧損。風險可怕的地方是發生時造成的傷害，關鍵不是預防風險，而是發生時要如何降低損失。對投資工具了解越深，風險越低。

造成車禍和駕車習慣、技術及道路環境有關，安全帽能降低車禍時的傷害，無法決定車禍會不會發生，因此具有抵抗風險的投資策略，不在於阻止風險，而是發生時能降低損失，甚至利用風險來獲利。

當我們想從高雄開到台北，假設時速一百公里需要四個小時，我們想要提早到達就必須提高速度，或許能讓我們兩個小時就到，但超高速要承受多大的風險?能夠平安到達台北?若以時速兩百公里分別由職業賽車手及一般人來駕駛，或許都能兩個小時就到達，可以知道的是職業賽車手的風險相對低。若能在離峰時上路，風險更可以相對減少。

每個人財務自由(台北)所需的金額不同，當你急著提高報酬率(時速)，也要衡量自己能否承受相對風險，有可能一次虧損就得從零開始?值得嗎?多花時間勤勞練習投資知識，我們可以用低於大眾的風險，取得與大眾同樣的報酬。

若股市目前處在相對高檔，屬於風險高報酬低，就算買到績優股要獲利難度都很高，耐心等待股市跌到相對低檔，屬於風險低報酬高，賺錢就不需心驚膽跳。

只要減少犯錯，就可以利用別人的犯錯來獲利。犯錯的代價很大，資產腰斬一半需要獲利一倍，才補的回來。

穩健投資策略不是在乎賺多或少，而是賺得穩不穩定。賺得穩，本金就越受保障。

在股災時找好公司勇敢投資，是低風險高報酬的好方法。平常投資森林，將持股適度分散，等股災的時候，績優公司會出現低估價，是賺錢的大好時機。

尋找好公司耐心等待好價格買入，自然會有好的報酬。在多頭市場價格被炒高時，最好是在一旁看戲，高價買入好公司可能是一筆爛投資，急躁是大敵。

能在低估價買進的好公司，不該輕易賣掉，要是因為漲高就賣，等下次出現低估價又是種考驗，且增加更多判斷風險。倒不如確定公司值得長期持有後，耐心等待低估價到來，領取穩定現金流與享受價值成長，不用擔心何時漲到高漲區要賣，賣完又要尋找低估的資產，這樣投資才可長可久，也是穩健策略最棒的地方

前面越努力，後面成長越高，這是累積財務自由實力的關鍵。累積財富猶如栽種果樹一樣，需要時間灌溉。

基金的投資成本約2%，假設報酬率10%，相當於扣掉兩成，很貴!就像從每年報稅時，再從年收入中多扣兩成的稅。更可怕的是即使虧錢，這2%還是要給的，沒賺錢還要繳稅誰受的了。

當基金規模小的時候，投資少數幾間好公司，就能獲得不錯的報酬。當績效越來越好，會吸引更多資金導致規模變大，要去找更多的好公司，萬一找不到就被迫買入次好甚至不好的公司，績效可能就變差，因為基金不可能只持有現金。散戶小資金的好處就是靈活，買入基金反而因規模大而受到侷限。

投資範圍越小，選擇標的越主觀。投資基金除了選標的及經理人外，若還要研究總經、產業及公司，才能賺到錢，就失去投資基金的初衷了。

最簡單的投資方式，大概就是買全球債卷及股票指數，定時再平衡，就能參與全球經濟向上的果實。

只要不被失敗打垮，就是成功的基礎;反之，接二連三的成功就志得意滿，則是失敗的開端，人在一帆風順的時候會表現出不可一世的樣子，彷彿上帝還需要打電話來請示你:是否要讓太陽升起?失敗最簡單的方法就是相信自己很成功，殊不知很可能大部分的成功是來自運氣。

賺錢沒有祕密，因為專家方法都不一樣，甚至互相矛盾，無論看籌碼、技術或基本面都有人賺錢。學會不賠錢更重要，就像想學打架，必定要先學會挨打，當別人擊不垮你，就有機會打贏。

損失有兩種

內在:愛、尊嚴及理智，內在損失是主觀的，這個損失對每個人都不同，純粹是個人來界定。

外在:賭博、遊戲及比賽，外在損失是客觀的，這個損失對你、我或任何人都是一樣的。

虧損只是投資的一部分，必須淡然處之，要是不能接受虧損，還是盡早離開市場。虧損不見得是錯誤，也不見得是壞事，最好的決策也可能導致虧損。若是因為小道消息而賺錢，也不見得是好事。不要把虧損轉化為內在損失，個人的價值不是只依投資部位賺賠來認定，不需要因虧損就否定自己。

內在虧損五階段:

以虧錢的狀況來說

否定:怎麼可能虧錢，一定是市場一時錯殺，遲早會回升

憤怒:當再也否認不了，便將怒氣發洩在外人身上

討價還價:要是價格回到買入價，就賣出

沮喪:睡不著也吃不下，更笑不出來

接受:屈服與放棄

以撲克牌遊戲十點半來說，一局結束後只要不再押注就不會虧錢，有明確的結束時間這是個別事件。股票交易則是當你買入後，若沒下決策則不會有結束時間，這屬於連續事件很容易造成內在損失。要是無法終止連續事件，會持續受外界影響，無法鎖定獲利或虧損。

賭博或投資並非從活動本身判斷，取決於人對工具的了解與心態。當十點半專研透徹，且長時間大賺小賠，也能算是投資。把股票當籌碼憑感覺進出，通常大賠小賺與賭博無異。

進場之前就要先決定出場的時間、價位或原因，進場點必須依據出場點設定，知道自己在什麼價格或原因要出場，了解自己能承受的虧損，才有辦法思考進場點。一旦進場後你所見所聞都會是你想要的，人都會合理化自己的行為

業務員的目的是完成銷售，面對客戶的拒絕與否認，會想辦法證明自己是對的(先決定後找證據)。但投機者以賺錢為首要，必須檢視證據，推論演繹後做出決定，無論對錯保持客觀(先找證據後決定)。

從股市提款很簡單，價格低估時賺股利，價格高估時就賺價差，漲跌都開心。保持這種心態才能從容的獲利，而非每天緊盯股價漲高怕跌回來，跌深又怕繼續跌，遲早嚇出一身病。希望大家不只財務自由，在生活、健康及人際關係也都能有真自由，若從書中受益，不要吝嗇於分享給需要的人，這是一個共好的觀念。

領薪水度日能過一輩子?世界瞬息萬變，搞不好公司忽然倒了或忽然被裁員了，人生總有許多的意外。學會投資可以替自己築起一道防火牆，而且投資是一輩子的事，只要學會終生受用，難道不值得投入時間?

從股票獲利的方法很多，逆市價值投資法是其一，適用於大型股因一時的因素導致價格下挫，股價低估時買入，高估時賣出，持有時間約一至三年，年化報酬率能達10%。好好的研究及選股，只要找到好公司，就算股價暴跌仍能安心睡覺，是逆市價值投資法的優點。

錢就像是汽油，能讓車子在旅程中保持動力，到處走馬看花，但總不會整趟旅程都待在加油站。錢只是一種工具，用來讓我們的生命更加豐富。投資前須要先存錢，開源節流大家都知道，相對於開源，節流是馬上可以做的事，一定要有記帳的好習慣，能讓我們在理財的路上走得更安穩。像我買東西都會先問自己，這到底是想要還是需要?畢竟人的慾望是無窮的，少慾知足會比較快樂。

投資一定要用閒錢，若是短期需要動用的資金就不適合投資，很容易因為急需用錢而做出錯誤的判斷，或著當需要用錢時股票卻虧損，那該怎麼辦?別讓自己陷入這種窘境的方法，就是請用閒錢來投資。

順勢價值投資:相信趨勢會延伸強者恆強，選擇成長動能強的股票，一旦成長趨緩，就要趕快出場。

逆勢價值投資:相信均值回歸，市場先生總會給出不理性的報價，報價低估時買入高估時賣出。但要能分清楚是真的低估嗎?企業遭遇的困難是一時還是永久的?

這種方法是用在龍頭股，獲利穩健且持續10~20年都可以發出股利。

逢低加碼或停損?取決於個人。若採用順勢投資，逢低當然要停損;逆市投資逢低當然要加碼。邏輯必須一致，不可用A原因買入B原因賣出，否則當該筆投資結束，也無從檢討起，平白浪費學習機會。

逆勢價值投資需要搭配長期持有的心理，當企業遇到低潮轉型之際，可能短期一兩年，股票都乏人問津，要耐得住寂寞，獲利是等出來的。80/20法則，股價有80%的時間是橫向盤整，但只要起漲短短20%不到的時間就能衝到山頂。

有很多精明幹練的人都想靠投資賺錢，但真正有賺到錢的卻是鳳毛麟角。股市短期是零和遊戲，我虧一塊錢必定有人賺一塊錢，在加上莊家的手續費，變成負和遊戲越玩錢越少，就看誰是最後的傻瓜。若上了牌局後沒發現誰是傻瓜，那麼恐怕就是自己了。以正和遊戲的心態來投資，把自己當作股東，企業提供優質的服務或產品給消費者，消費者滿意重覆消費良性循環，企業賺到的盈餘再分配給股東，所有人都能享受企業成長的果實。我的獲利不會造成別人的虧損，這是一個共好的觀念。

內部風險:取決於個人的心理素質，要克服人性的貪婪與恐懼避免從眾，是逆市價值投資的心法之一。

系統性外部風險:像金融風暴時，全球股票不分好壞全部爆跌，要克服恐懼用心尋找好公司，在好的價格買入，是財富翻倍的好時機。

非系統性外部風險:個別公司遭遇困境，若是一時的就要趁低加碼，若是永久的則要斷然停損。分不清楚的話，還是趕快出場，不懂就不碰。

衛生紙是生活必需品，用多用少都要用，正常人當賣場出現折扣時，我們通常會多少屯一點貨，反正遲早用的到。當漲價時，我們會嫌貴，想等打折再來買。以買必需品的心態來投資股票就對了，在股市裡只要當個正常人就可以獲利。

想在股票市場賺錢，來源無非是價差或股息

也就是零和與正和的差別，以價差來說就是零和遊戲

當你賺錢勢必有人賠錢，當你賠錢勢必有人賺走你的錢

你的獲利建築在別人的痛苦，別人獲利建築在你的痛苦

再加上政府這個大莊家要抽稅，算下來變成負和遊戲

最後只會有少數人獲利，絕大多數人逃不過虧損的命運

就像玩大富翁，一開始每個玩家的錢都一樣

越玩到後面，一定有某位玩家越來越有錢

就越經的起給其他玩家過路費或著是額外支出的花費

最後就是該名玩家勝出

若換個方式，一開始就給某位玩家超出其他玩家的一大筆錢

勝負很快就會分出來，也就是馬太效應

市場上每個人的資金水位不同，以負合遊戲來說

散戶擁有絕對的劣勢

正和遊戲就不同了

投資ㄧ家公司等於認同公司提供的服務或製造的產品

當這家公司的服務或產品有消費者買單

公司就能獲利產生正向的循環

股東因為公司獲利而配發股息

或是公司利用保留盈餘讓價值持續上升

公司、股東、消費者等於是三贏的局面

作者鼓勵我們投資具有壟斷力的企業

建立不賠錢的投資，再以不賠錢的投資建立複利機制

投資要把自己當股東來看，付出的是價格得到的是價值

買到一間好的企業就像買入債卷一樣，只要債卷年年可以配息

到期後本金可以拿回來，那這期間價格的漲跌與我何干？

價格下跌，反正利息照領；價格上漲

除了利息照領也可賣出獲利了結

那要怎麼找到像債卷一樣穩定配息的公司？

我們可以檢視公司歷年來的配息紀錄

例如中華電、中保配息就很穩定

可以把它當作類似債卷來看待，當然若有一天獲利或是配息不再穩定

就要看看危機是一時的還是永久的？若無法判斷就已有罪論定

畢竟投資就是透過仔細的分析來確保本金安全，以獲得合理的報酬

重視心理,拒絕盲目擁抱歷史~P12

忽視媒體這個大亂源,更容易將焦點放在重點上~P43

對未知產生的恐懼會使人們看不到機會P~121

絕不以短期借貸來支應長期負債,並小心這一類公司~P132

最好跟政府站在同一邊~P155

投資是藝術不是科學~P255

許多投資大師都認為想要在市場勝出,心理是一大關鍵

投資是門藝術並非科學,將所有數據量化或許有助於提高勝率

但若心理素質不夠強韌,仍是無法戰勝市場

現代人接收的資訊太繁雜,若無法分辨真偽倒不如將之隔絕

以免弄得自己暈頭轉向

當市場面臨恐慌時,投資人也無法倖免於這種氛圍

冷靜思考,股價於恐慌時下跌公司原有價值並不因價格下跌而降低

能夠以低於價值的價格買入股票,即為一筆勝算高的交易

千萬別隨市場起舞失去自我而喪失機會

花小錢買大保障才是保險真正的精神~P8

買保險不要希望回本~P74

保險是一項支出,用意是集多數人的錢,幫助少數發生風險的人

並發揮以小博大的功能,但很多人卻認為可領回保費才划算?

羊毛出在羊身上,一樣的保險、保額還本型通常比較貴

終身險只要繳某年限就可以保障一輩子

若所有保險都用終身險規劃保費一定超高,相對的保障就無法滿足

再來還有通膨問題

例如今天買日額1000元的終身醫療險,30~40年後的購買力剩下多少呢?

意外險另有一項重要的功能為殘廢給付,產險賣的商品比壽險便宜

雖沒有保證續保,但把保額提升至足夠的額度應該還是比有保證續保來的優勢

畢竟保證續保在發生風險後也不能再提高保額

不管發生幾次風險,最多就原本額度給付完

五大基本事實

一、任何事情都可能發生

二、賺錢不必知道下一步會有什麼變化

三、定義優勢的任何一筆盈虧都是隨機分布的

四、優勢不過是顯示一種事情發生的機率高於另一種事情

五、市場的每一刻都具有獨一無二的特性~P175

四大交易恐懼:錯誤、虧損、錯過機會、賺不到錢~P38

大哭會帶走心中帶負電的能量~P52

心態並非由市場創造出來,市場只是鏡子將裡面的東西向你反射~P91

交易秘訣

交易時不害怕、不過度自信

從市場觀點解讀市場提供的資訊

持續全心專注當下機會流程

自然的進入順境,這是結果不確定的狀況下對自己的堅定信念~P134

代價高昂的三種交易錯誤:不界定風險、不停損、不有系統的獲利了結~P146

長期獲利的信念

一、客觀看出自己的優勢

二、事先界定每筆交易的風險

三、完全接受風險願意放棄交易

四、根據自己的優勢行動,毫無保留及猶豫

五、市場讓我賺錢時,酬謝自己

六、不斷檢視自己犯錯的可能性

七、了解這些長期成功原則絕對必要從不違反~P253

股票市場任何事情都可能發生,期望能正確預測市場的波動無異緣木求魚

市場的每一刻都是獨一無二的,儘管有時表面看起來一模一樣

但當下所有交易者的心態未必完全相同,只要有些微差異結果就可能大相逕庭

市場每一筆盈虧都是隨機分配,我們無法確定每一筆交易都能獲利

但可以運用技巧在獲利機率較高的時機進場

交易者的天敵貪、懼皆由交易者心理自己創造,若克服不了恐怕無法長久獲利

一昧的避免不然試著去接受它,直到貪懼存在已不具有干擾交易者做決策的能量

一個健康的操盤者應該懂得心智及技術系統~P8

要發現真正的起點,必須接受每種當下的結果都是反映整個人的事實,這樣才能看出自己需要學習什麼技巧~P11

操作成功需要超高的自信和自我信任,自信定義為沒有恐懼,自我信任定義為在需要行動時,知道該做什麼且毫不遲疑的行動~P22

未學會自律、控制情緒、跟隨市場改變心理前都不能持續不斷靠交易累積財富~P29

學到成為成功交易者最重要的教訓,是學會接受虧損且不受任何負面影響~P41

學習看出交易者需要的技巧,並專心發展而非注意金錢,金錢只是隨技巧而來的副產品~P49

你認定的市場走勢是你在心理創造出來的~P106

交易結果取決於三個技巧

認知:涉及看出機會的能力

執行:執行交易的能力

累積財富:在交易中提高帳戶餘額、累積利潤的能力~P108

培養敏銳眼光及廣闊視野的二大因素

一、訂出紀律嚴明的交易方法

二、學習擺脫過去交易經驗的負面情緒~P109

相信自己在任何市場狀況下都能採取適當行動,市場對你不能造成任何傷害,這一點是交易者培養信心水準追求交易獲利的關鍵~P110

思想是改變心智環境極為有力的工具~P215

寫作是集中思想、推動改變最有力的工具之一P~234

遵守規則比賺錢重要,如果不能遵守規則不管你賺到多少錢都免輸回去~P275

恐懼是阻擋學習新事物的唯一障礙~P281

一個健康的操盤手大家都知道技術系統是必備的,但心智的重要性更是不言可喻

心智有問題即使技術在高操也無法長期獲利,終究走火入魔

一般人遇到虧損時就會產生負面情緒,會懷疑自己的系統是否正確

殊不知再優秀的系統也無法避免虧損,其實虧損並不可怕充其量也不過是獲利的小小代價罷了

當產生負面情緒可能開始在市場尋找符合自己負面情緒的資訊

使自己身陷虧損的恐懼之中,無法客觀的判斷市場而做出錯誤的決策

下一筆交易遇到類似的狀況,心智又會自動將這一筆失敗連結到新交易而產生恐懼的迴圈

財物報表是以應計基礎計算,要知道一間公司是否賺錢得觀察盈餘

盈餘品質良窳則要觀察營運現金流是否與盈餘相當,確認公司有現金流入口袋

若營運現金流與盈餘相去甚多則須深入了解其中差異

正常的公司除了營運現金流及盈餘相當,自由現金流也必須為正數才有本錢發放現金股利

避免遇到打腫臉充胖子的公司,可能對外舉債來發放現金股利

最近一波下跌許多公司紛紛為自家的股價叫屈遭市場錯殺於是祭出庫藏股

對投資人來說是福是禍?

投資人應該謹慎思考,尤其對於成交量小或質押高的股票更要提高警覺以免羊入虎口

但若是大股東或內部人持股比率升高,則能抱持較正面的看法

無論如何還是要有一套自己的方法才是上策

目前閱讀絕大部分以理財投資的書籍為主

這是第一本有關身體保健的書

擁有健康的身體才是一切的根本

否則就算是名利雙收也不過曇花一現

現代人壓力多睡眠少,文明病風起雲湧排山倒海而來

若不適時注意身體的警訊積勞成疾

不僅可能失去工作連家庭生計也陷入愁雲慘霧之中

利用這是機會更新自己腦袋裡的保健知識

資產必須定期創造正現金流~p8

薪水應該首先支付自己~p32

負債還款順序以負債餘額除以最低應付金額而定(低的先還)~p45

不使自己的思考模式受限於別人的標準的概念稱典範移轉~p65

關於股票市場最重要的三個問題~p84

一、市場是否已超漲:以17倍本益比區分

二、聯邦準備理事會是否升息

三、市場是否趨漲:以45週均價區分

以上三點若有是

二個以上:平均年報酬-9.7%

一個:平均年報酬10.7%

零個:平均年報酬19.5%

價格低於該公司的葛拉漢數字的2/3為安全標的~p136

葛拉漢數字=(總流動資產-總負債)/流通在外股數

通縮造成~p156

一、薪水變少

二、負債上升

三、房價降低

通膨四因子~p158

一、原物料商品價格

二、消費者物價

三、黃金價格

四、利率

以上若有正數

四個:通膨上升

三個:具通膨風險

二個:些微通膨風險

一個:通膨下降

負數:通縮

期望值=(成功交易的%*平均獲利金額的r倍數)-(失敗交易的%*平均虧損金額的r倍數)~p244

年度獲利=期望值*每年機會次數*每次機會風險~p247

現金=風險*部位規模~p261

這本是基智網家老師推薦的書

資產必須定期創造正現金流,和許多理財書籍提到的觀點相同

無法帶來現金流的資產,僅能依靠低買高賣賺取一次性的價差

需不停尋找交易機會才能從中獲利

許多人總是期待發薪日的到來,去繳交帳單或吃喝玩樂

過沒幾天又成了月光族開始引頸期盼下次發薪

一般人都是繳完帳單後剩餘的錢才自己規劃,在繳完帳單後通常捉襟見肘

富人總是先將薪水支付自己後再去繳交帳單或玩樂

經年累月富人與負人的差距逐漸擴大

現代人有負債是稀鬆平常的事,若不先理債就不用談理財了

要如何聰明理債呢?

首先當然是選擇較低的利率來借貸或整合負債

還款順序以負債金額除以最低應付金額而定

並且強迫自己在能力內能多還三千就多還三千

持之以恆最後必然無債一身輕

一般人都活在世俗的框架下,像齊天大聖的金箍咒

只要與眾不同就會惹來一陣撻伐

有來自同事的嘲笑也有來自家人的關心

富人也是特立獨行的一份子,在創業之初一定也遭遇許多冷嘲熱諷

股市贏家要忍受孤獨在市場遇恐慌賣壓時,買入超跌的好公司

想出類拔萃就要朝自己的理想勇敢邁進