固執投資者

現金比率:   5.1%

基金比率:   3.4%

持股比率:  91.5%

2412中華電  8.1%

9917中保    5.8%

1232大統益  6.0%

9930中聯資  2.4%

2441超豐    8.6%

6189豐藝    5.0%

長期持有，賺股利為主

2034永大    9.5%

2493揚博    7.5%

8424惠普    5.6%

2324仁寶   19.8%

2106建大    5.5%

2373震旦行  5.6%

元展10      2.0%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

買大統益

民生必需品，董監持股約六成，大股東持有約八成，殖利率約6%

買鴻海存股證

鴻海剛好是目前有的持股，存股證具有槓桿利率為2.5%

相對市場借貸利率算便宜，但我發現新出的標的有3.5%的..

不會有月月還款的壓力

鴻海下限價為41.32，近八年最低價在金融風暴時為52.6元

跌破下限價機率相對低

交易稅為1%，較現股低，配股息會反映在行使比例或履約價，可以節稅

槓桿利率2.5%+定存利率約1%=成本3.5%

鴻海近八年至少配現金1元及股票100股

100股保守估計為50元，股票5000+現金1000=6000

6/100=6%，也就是買在100元殖利率約為6%，越跌殖利率越高

6%>3.5%，只要鴻海獲利能力不變，配股息維持穩定，就是一筆划算的投資

和現股投資一樣，要保留向下加碼的資金

若中華電100元，十萬元可買一張現股，和買一張存股證另保留五萬現金

意思差不多

賣久元轉建大

在想要賣久元還是翔名，因翔名近兩年董事長持續增加持股，買價約在54元

把資金慢慢移到傳產，輪胎為生活相關，且董監持股逐漸提高

去年九、十、十一月及今年九月持續增加持股，買價約都在60元

今年獲利應與去年差不多假設配1.8元現金加0.7元的股票

70股保守估計為40元，股票2800+現金1800=4600

4.6/63=7.3%，買63元殖利率約7.3%

深圳龍華廠區的土地將攜手佳兆業朝住商混和開發模式前進

若出售約可獲利80億，EPS10元

賣第一金轉台新金

除了董監持股第一金較高，其餘條件比起來台新金較有優勢，且本益比低

彰銀的損失是一次性的，越跌越買

賣台新金轉惠普及大統益

金融股財報相對複雜，還是買簡單易懂的公司就好

賣翔名轉震旦行

再度買回震旦行，早知道當初就別賣了，這次可要抱牢

想買的原因為董監持股持續增加，籌碼相對穩定大股東持股約八成

本益比在相對低檔約14倍，EPS及ROE穩定成長

相較翔名雖然本益比低，但本益比在相對高檔，獲利長期下滑

股本一直上升，本益比不好估

本月心得

1201

國產擁有惠普17,431張約48%，十一月質押11,000張

國產近幾年自由現金流量為負，看起來很需要資金，不知用途在哪?

若質押不算的話，國產持有惠普約17%，免強接受

1208

超豐、豐藝11月營收年增為負，應該是基期高(去年也差不多這時開始成長)

1211

仁寶再差也不過就現在這樣了

華映已提列損失，有機會把錢拿回

市場傳言聯想要將仁寶買回，賣價約七億美金約兩百億台幣

這兩點都是可能的短線利多，最壞打算至少營收維持成長就等學習曲線成熟

1215

俄羅斯狂跌，看了有點慌，因為不懂，沒財報可看

且GPS顯示本益比竟然升高，至少要等PE降低再加碼

1219

今天做了一件蠢事，竟把存股證用漲停價買入..要限價要限價要限價!!

1223

仁寶持有聯寶的賣權，可於2017年10月後任何時間行使，執行價格不超過7.5億美金。聯想有買權，2019年10後皆可行使。最低不知道會賣多少?近期外資持股達55%幾乎是相對高點。Q4財報公布前，30元以上分批賣。公布後，若營益率回升則繼續持有，沒回升的話就30元以上分批賣。

1226

有朋友在中保上班，閒聊中提到中保現在安裝的是無線感應器，除非場地不允許才使用有線的，換成無線感應器就省去拉線這個步驟，也就是不需要靠外包廠商，中保的技術員就可以去安裝無線感應器。以前常常案子做好，施工費免不了都會有損失，而且其他規模相對小的保全，也都祭出免費施工。但現在施工費竟然可以開始盈利了，因為無線裝置省了不少的成本。

技術員也要開始扛業績，畢竟術業有專攻，這樣會是好事嗎?

1230

張智超演講心得

愛情通常是男生看上女生的容貌，女生看上男生的口袋

當女生年華老去，男生一貧如洗，就雙雙失去吸引力

親情呢?即便兒子口袋空空，母親也不會在意

SELINA遭火吻後復建的日子，任爸仍舊給予最大的愛

投資股票比較偏向愛情

操盤心法

一快速停損

二試單:沒獲利，部位不得超過四分之一(這四分之一若跌破20%即停損)

三擴大獲利:長紅之日是加碼良機，錢是拿來加碼獲利部位而非攤平

四趨勢為友:阻力最小的方向為趨勢，基本面是主人技術面是狗

五情緒為敵:賣點在利多出盡、成交量爆增、利多頻傳

六保持彈性:隨時歸零

1231

永大今天遭外資及投信賣超，股價還大漲5%

現金比率:   8.2%

基金比率:   3.9%

持股比率:  87.9%

2412中華電  8.7%

9917中保    6.1%

2892第一金  2.5%

9930中聯資  2.5%

2441超豐    8.8%

6189豐藝    5.3%

長期持有，賺股利為主

2034永大    9.3%

2493揚博    7.9%

8424惠普    4.5%

2324仁寶   19.3%

2317鴻海    3.6%

6261久元    5.7%

8091翔名    3.8%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

賣統一轉惠普、久元、揚博、仁寶及第一金

統一Q3淨利率幾乎腰斬，等本益比降低再伺機買入

久元Q3營收、營益率及淨利率皆為成長趨勢

揚博Q3營收及淨利率為成長趨勢，營益率成長但趨勢衰退

仁寶營收及淨利率成長，但營益率卻衰退

因產品組合調整，應可逐漸恢復水準

以往幾乎每季都要面臨業外損失(威寶)，爾後可望都能有業外收益(聯寶)?

第一金每年配股配息約一元，官股及外資持股約各兩成，大股東持股約七成

惠普存貨週轉率上升，營收、營益率及淨利率為成長趨勢

股價卻下跌，本益比約十倍，但成交量極小，進出不易，第一次挑戰小型股

賣茂順轉中華電

茂順Q3營收、營益率及淨利率為衰退趨勢

轉中華電守住獲利

賣震旦行轉翔名、鴻海

震旦行Q3淨利率成長，但營益率衰退

翔名Q3營益率及淨利率維持成長趨勢

鴻海營利率及淨利率衰退，但本益比相對低，且九、十月營收大幅成長

賣遠傳轉永大

遠傳Q3營益率及淨利率衰退

永大Q3營益率創近八季新高，仍維持成長趨勢，稅後淨利率成長但趨勢持平

本月心得

1105

俄羅斯基金等五線譜到達2再加碼

1108

有些股票獲利不錯，但成交量實在太小，怕流動性風險

只要獲利持續進步，會有越來越多人發現，量自然上升

但萬一獲利衰退，賣不出去怎麼辦?

1109

觀察金融股的重點為逾放比及呆帳覆蓋率

第一金似乎還不賴

1110

個股稍微有點漲幅就會想高賣低買

還是先忍忍，除非符合賣出三原則(貴了、壞了或更好的)

因為大利潤通是等出來的

1112

仔細看了茂順，這幾季營益率及稅後淨利率皆大幅成長

故股價跟著大漲，Q3看來成長已經趨緩

本益比應該下修

沒有成長性股價也不易成長

1122

Q3財報公布前，想說仁寶營收年增率大幅成長

獲利應該會不錯，以為快要可以停利，結果Q3營益率卻大衰退

又要再耐心等候，但想想只要明年仍有一元股利可領，就會安心一些

和碩剛好和仁寶相反，營收年增率衰退好幾個月

Q3營益率大成長，股價立馬狂噴

最近換股似乎頻繁了點，畢竟財報出來總是要汰弱留強

1124

個股若有來到低估價，利用存股證投資似乎也不錯，但目前量好小

久元Q3營運天數上升，自由現金流為負

成長趨勢衰退就賣掉

現金比率:   5.2%

基金比率:   4.0%

持股比率:  90.8%

2412中華電  7.2%

4904遠傳    5.2%

1216統一   11.5%

9917中保    6.3% 

9930中聯資  2.6%

2373震旦行  5.9%

2441超豐    9.6%

6189豐藝    5.5%

長期持有，賺股利為主

2034永大    3.9%

2493揚博    5.0%

2324仁寶   20.9%

6261久元    3.4%

2317鴻海    1.9%

9942茂順    2.0%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

賣菱光轉仁寶、超豐、鴻海

菱光9月年增率轉負

仁寶已連續五個月年增率雙位數成長

超豐已連續一年年增率雙位數成長，股價竟然逼近跌停

上半年賺將近兩塊，預估本益比不到十倍

鴻海H1獲利較去年成長，為大型權值股相對穩健

淨值逐年成長，ROE近三年都維持在14%左右

賣豐興轉統一

豐興八九月年增率為負

統一因頂新事件也大跌5%，且為嘴巴股

但願統一不會捲入黑心事件

買中華電

大盤在高檔，閒置資金買牛皮股減少資產波動

賣百略轉永大

百略因業外複雜，不好判斷

永大成長明顯，H1較去年同期成長，Q3營收成長，預估Q3獲利也能成長

賣震旦行轉茂順

震旦行H1獲利衰退

茂順H1獲利成長，Q2營益率創近八季新高，營收為成長趨勢

股價從高檔下跌約30%，分批買入

本月心得

1005

今天去巴菲特班同學會，有個前輩提到華立

為奇異的經銷商，客戶有一萬多個夠分散

三百個員工能創造三百億的營收

1012

仁寶九月年增率依舊呈現三成以上的成長

最近股價卻跌了一大波

在企業營運轉好，股價越跌越是低估，趁機再撿便宜

若持有的股票價格下跌卻不敢逆勢買入

要了解自己為什麼信心不足?

信心若建立在股價上漲，終究是替人抬轎

1013

今天大盤跌幅255點(-2.8%)，還挺多股票大跌

伺機撿便宜

頂新真的好黑心，毒害人民，可惡!

1023

大盤從九千五跌至八千五約一成

中碳從高點跌約兩成，茂順跌約兩成五

希望好公司能再多跌一些

本來有衝動賣久元轉中碳

但久元營益率還在成長趨勢，就再等等

1024

統一泡麵也中了頂新的油，先下架

統一沒用自己的油，是因當時統清生產線故障

若真是如此，影響不大

不是的話..

現金比率:   8.5%

基金比率:   3.9%

持股比率:  87.6%

2412中華電  3.5%

4904遠傳    4.5%

1216統一    8.5%

9917中保    6.5% 

4103百略    1.4%

9930中聯資  2.8%

2373震旦行  7.9%

2441超豐    7.5%

6189豐藝    5.5%

長期持有，賺股利為主

2034永大    2.7%

2493揚博    5.1%

8249菱光    5.9%

2324仁寶   19.3%

6261久元    3.5%

2015豐興    3.1%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

買豐藝、揚博

本益比相對低，殖利率相對高，營收緩慢成長。

買超豐

本益比相對低，殖利率相對高，營收成長。

賣創意轉永大

當初看好創意營收年增率連續成長，近兩個月卻衰退。

永大年增率還在成長，Q1、2營益率及稅後淨利率較去年同期成長

最近股價跌幅約兩成，下檔風險有限，還有預收款項

賣中華電轉遠傳

除息後遠傳相對中華電跌的深，且殖利率也較高

4G每月攤提費用，遠傳占稅後淨利比最低，影響最小。

賣允強轉仁寶

允強金融負債達40%，最近兩季自由現金流為負

營收動能不如仁寶，七、八月股價相對跌得少。

仁寶近四個月營收動能大成長，股價卻跌了一成多，相對低估。

賣允強轉久元

久元營收年增率連續四個月成長，幅度大於允強

賣豐興轉遠傳

近兩個月豐興跌0.81%，遠傳跌5.1%

兩者本益比差不多，殖利率遠傳較高

遠傳營收穩定成長，ROE也逐年成長，嘴巴股之一

本月心得

0906

豐興八月年增率轉負，要注意。因下檔風險有限，可多點耐心。

0908

不是只有營收成長快速的公司才會飆漲。

像中保營收成長緩慢，股價也能步步高升，比較抱的久。

0911

中華電信八月EPS僅賺0.36元，是因為員工優退方案的一次性費用。

0924

希望持股能漸漸往嘴巴股靠攏

0929

仁寶這個月竟然跌了將近15%，明明營收及營益率都在成長

越跌越買

大盤跌破九千，趕快再多跌一些吧!

現金比率:   8.2%

基金比率:   4.1%

持股比率:  87.7%

2412中華電  5.5%

9930中聯資  2.8%

2373震旦行  8.2%

9917中保    6.7% 

2441超豐    6.5%

1216統一    8.7%

6189豐藝    3.7%

4103百略    1.4%

長期持有，賺股利為主

2324仁寶   21.1%

8249菱光    6.1%

3443創意    5.9%

2034允強    6.7%

2015豐興    6.0%

2493揚博    3.5%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

賣創意轉豐興

創意7月營收年增率為負12%

豐興7月營收年增率為正，且Q2較去年同期成長，H1也較去年同期成長

買震旦行及統一

基期相對低

買百略

ROE相當穩定，自由現金流量及盈餘品質都很棒，股價從高點下跌約兩成

董監及外資都高持股，主要產品為血壓計及體溫計，文明病越來越多

醫材未來產值應能穩健提升

觀察財報前兩第三季EPS總是特別高，應為旺季，若Q3沒賺兩元以上則出場

不然本益比太高，雖然已經比其他本夢比生技股好很多

買揚博

股價在高檔，但下檔風險有限，有預收款項

產品少量多樣具有轉換成本優勢，H1賺1.68元

概估今年賺三元，本益比不到十倍，配息率高

0806

豐興更換會計師，事務所沒變

本來有兩位，更換一位，應該沒什麼大影響

0824

選股

一、觀察過去十年產值，存在越久的行業越不易產生變化

二、找出成長的產業，用ROE來判斷該產業的公司若都能賺錢，則為好產業

三、好產業裡找出好公司，好公司的產品或服務大都具有差異化，若沒差異化就要靠低成本；反之則是壞公司

電子產品總是越來越便宜，反觀食品總是越來越貴

豐興Q2流動負債大增，主因為應付股利

允強Q2短借大增，主因為購料借款利率區間0.48~2.02%

現金比率:   7.8%

基金比率:   4.6%

持股比率:  87.6%

2412中華電  6.2%

9930中聯資  3.3%

2373震旦行  7.1%

9917中保    7.3% 

2441超豐    7.1%

1216統一    7.7%

6189豐藝    4.1%

長期持有，賺股利為主

2324仁寶   24.7%

8249菱光    6.8%

3443創意    3.8%

2034允強    6.7%

2015豐興    2.8%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

變更基金配置

從富蘭克林全球債及貝萊德環球資產配置各50%

更改為全球債75%及東歐基金25%

俄羅斯曾氏通道、PER、PBR相對低，殖利率相對高

越跌越買

賣遠傳轉中華電

4G已開台，將開始攤提折舊

中華電稅後淨利較高，折舊影響較小

買創意

營收獲利都成長，股價下跌，加碼

買震旦行

有部分閒置資金，挑基期低的股票加碼

買豐興

營收年增率四個月正成長，Q1EPS略微衰退，股價卻下跌兩成

向下慢慢買

0709

仁寶六月營收年增率三成，營運逐漸回溫嘍

0716

震旦行董監持股最近持續上升

仁寶近三個交易日漲了快15%，太刺激了

0724

景氣循環股要看利息保障倍數及負債比率，而非ROE因為有權益乘數

現金比率:   6.9%

基金比率:   5.0%

持股比率:  88.1%

2412中華電  7.1%

9930中聯資  3.6%

2373震旦行  5.4%

4904遠傳    3.4%

9917中保    7.6% 

2441超豐    7.8%

1216統一    7.9%

6189豐藝    4.9%

長期持有，賺股利為主

2324仁寶   23.3%

8249菱光    7.8%

3443創意    2.3%

2034允強    7.1%

波段操作，賺價差為主

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本月交易

賣台虹

年增率再度回到個位數，趨勢向下

轉允強

Q1營益率及稅後淨利率皆創近兩年新高，年增率成長

轉菱光

Q1營益率及稅後淨利率為近兩年次高，年增率保持成長，但成長幅度下滑

買創意

營收年增率連續五月成長，營益率及稅後淨利率連續兩季成長

0608

常常想找新的投資標的

卻忽略手上的持股已經不錯

0615

有一筆新資金

本來打算加碼豐藝及超豐，但兩者股價都以噴出一大段，已達估價高點

改加碼菱光及允強，估價約還有三四成的利潤

後來想想還是先買基期低的統一和震旦行，分散風險